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很多人一聽到SpaceX要IPO,第一反應就兩個字。快搶。但真正聰明的投資者大概率不會這麼做。因為他們知道這次最容易賺到的,未必是正股SpaceX的錢。真正容易賺到錢的機會躺在六支公開市場上的股票裡。其中一支手裡直接拿著一大把低成本SpaceX股權。裡面上市就可能迎來五倍漲幅。另一支,很多人可能天天在交易卻沒意識到,他才是普通投資者參與SpaceX的行情最順手,也最容易下手的入口。

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另外幾支我視頻後面會講到,所以你一定要看到最後的。

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大家好,我是利有一個專注美股投資獎實戰干貨的美股博主。

00:00:34.500 --> 00:00:37.300
今天這一視頻我想帶大家真正搞清楚三件事。

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第一,SpaceX到底值不值這兩萬億估值。

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第二,為什麼正股上市首日反而不是散戶最好的上車點。

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第三,也是最重要的,SpaceX上市哪些股票最受益,散戶該怎麼把握這次機會。

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今天這一視頻如果你想把握住這次SpaceX上市破天富貴的機會,一定要看完。

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因為接下來這些內容可能是你今年做出最重要的投資決策的參考依據。

00:01:00.300 --> 00:01:03.500
先說第一個問題,SpaceX現在到底是一門什麼生意?

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很多人一提到SpaceX,腦子裡只有一個畫面,火箭升空。

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但如果你真的去拆它的商業結構,你會發現它現在早就不是一家單純靠發射賺錢的火箭公司了。

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它現在至少有兩台印鈔機。

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第一台叫星鏈,你可以把它理解成一個不怕山、不怕海、不怕地形的超級互聯網網絡。

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它最早服務的是偏遠地區個人用戶,

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但現在真正撐起它估值的已經不只是民用市場了,而是遠洋運輸、航空款待、企業通信,還有越來越重要的政府與房屋訂單。

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從目前市場流出的信息來看,到2025年新链收入大概在106億到114億美元之間,增速高達50%,更誇張的是,息稅前利润率大約能做到54%,54%是什麼概念?

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朋友們,這已經不是不錯的成長業務了,這是印钞機級別的業務。

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第二台叫發射業務。

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獵鷹9號重型獵鷹未來的星件。你可以把它理解成地球到太空的物流系統。

00:01:56.940 --> 00:02:02.940
而SpaceX最恐怖的地方不是它能發,而是它能反复發,低成本發,規模化發。

00:02:02.940 --> 00:02:06.940
2025年,這塊業務收入估計在40億到50億美元。

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增速大約10%,息稅前利潤率也有33%。

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也就是說SpaceX現在不是一邊虧錢一邊講故事,它已經漲出了非常扎實的現金流股價。

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綜合下来,2025年核心業務總收入大概在151-200億美元之間。看到這裡,很多人可能會說,那不是挺好嗎?

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業務強,現金流強,馬斯克光環又強,為什麼不能充正股?問題就出在估值。

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如果按2萬億美元頂格估值去算SPACES對應的靜態式效率,大概是100倍到130倍。

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100倍式效率是什麼概念?我給你打個特別直白的比方。

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這就好比你花天價盤下一家奶茶店,然後未來整整100年你每天賣奶茶的營業額。

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一分不慎全部裝進口袋,而且還不扣房租,不扣人工,不扣原料,最後才勉強回本。離譜不離譜,非常離譜。那市場為什麼還願意給?因為市場買的根本不是現在。市場買的是一句話,SpecX不是一家火箭公司,它是未來整個太空經濟的總入口。你注意,一旦這句話成立,整個估值邏輯就變了。它不再只是今年賺多少錢的公司,而變成了未來十年誰卡住人類進入太空通道的公司。也正因為如此,SpecX上市初期反而是最危險的時候。

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為什麼?因為這次募資規模太大了,750億美元。這不是普通IPO,這是一個超級資金黑洞。在疊加全球最頂級稀缺資產。這個標籤上市之後短期波動幾乎可以確定會非常誇張。散戶如果在情緒最熱的時候衝進去很容易遇到一種最難受的局面。方向你可能看對了,但是節奏錯了,結果高位站稿。所以真正成熟一點的看法不是SpecX能不能漲,而是這次上市會把哪些公開市場資產一起帶起來。講到這裡我們必須把木頭截的Cathy Wood那段最關鍵,但很多人不容易理解的話徹底講清楚。

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他説,SpecX未來最大的故事可能根本不是星鏈,而是軌道數據中心。我把他在ARK Invest的公開場合說的原話放出來,SpecX的軌道數據中心機會將使星鏈相形見處,規模是星鏈的60倍,比星鏈還要大60倍。很多人聽到這裡,第一反應就是這也太扯了吧,數據中心搬到天上去,這是財經視頻還是科幻電影?朋友們,數據中心上天,這不是異想天開,下面我解釋一下木頭姐到底想表達什麼。

00:04:14.732 --> 00:04:44.712
首先最重要的一點是這句話會改變資本市場給SpaceX定價的方式。你原來把SpaceX看成什麼?火箭公司最多再加一個衛星互聯網公司。但如果你開始把它看成發射平台加軌道連接網路加AI算力節點加太空基礎設施,那它的天花板就完全不是一個量級了。為什麼市場會願意聽這個故事?因為AI真正的瓶頸越來越不是模型本身,而是電力散熱部署空間和算力基礎設施。現在地面數據中心最大的麻煩是什麼?不是只有GPU不夠,而是電越來越高。

00:04:44.732 --> 00:05:01.732
而馬斯克和阿爾克給出的設想是,如果未來能把大量算力節點搬到軌道,利用太陽能供電再通過微星網路做分布式連結。理論上它會打開一個完全不同的成本結構。你先別管它明天能不能落地,你先看資本市場會怎麼理解它。

00:05:01.732 --> 00:05:13.732
一旦這個故事被市場接受,SpaceX的估值邏輯就會從火箭加星鏈升級成發射加連結加算力基礎設施。而一旦估值邏輯升級,受益的就不只是SpaceX自己。

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這也是為什麼後面我要講的這幾支股票並不是隨便亂推。

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它們分別站在這套新框架裡的不同位置。

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先講最直接的一支SATS。SATS的邏輯最簡單也最粗暴。

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它不是可能受益,而是直接拿著便宜的SpaceX籌碼。

00:05:29.412 --> 00:05:38.172
從目前披露的交易結構來看,SATS在2025年下半年的兩階段重組裡合計拿到了111億美元的SpaceX股權。

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而且這筆股權矛定的是4000億美元估值,折合每股大概212美元。

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如果這次SpaceX真的按2萬億美元上市,這筆股權理論上就會直接變成555億美元。

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也就是說賬面增值接近5倍。

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一旦SpaceX上市,SpaceX理論上直接有5倍的漲幅。

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我們把賬再算細一點,SpaceX當前總市值大概376億美元,總債務約250億美元。

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但他手上除了SpaceX股權還有大概85億美元現金,555億股權加85億現金,總資產大概640億美元。

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扣掉250億債務,淨資產大概390億美元,對比現在376億市值。

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就算把原有通信業務按零來算,理論上都還有一點折價。

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所以SATS為什麼是SpaceX上市受益最直接的股票?

00:06:19.972 --> 00:06:27.492
因為如果木頭節那套軌道算力加太空基礎設施的故事被資本市場相信,第一個被重估的就是SpaceX本體。

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而SATS也恰恰就是這個重估最直接的映射資產。

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但這裡我必須提醒一句,SATS是一張很典型的時效性彩票。

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它賺的是SpaceX上市前後的預期差。

00:06:36.772 --> 00:06:40.212
一旦上市成功,稀缺性消失,市場馬上就會重新盯著它。

00:06:40.212 --> 00:06:52.584
那250億美元債務看。所以這張牌可以打,但絕對不能拿成長期信仰。第二隻特斯拉,很多人一聽會覺得奇怪,SpaceCakes上市,關特斯拉什麼事?如果你只從火箭這個角度看,關係確實不大。

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但如果你從馬斯克體系的AI能源算力協同這個角度看,關係就完全不一樣了。

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這裡面至少有三層邏輯。第一層是XAI製作橋。

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現在市場越來越清楚XAI不是一個孤立存在的AI公司,它是連接特斯拉和SpaceX的重要中間層。

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第二層是能源。AI的鏡頭是什麼?很多人以為是芯片,但越來越多人開始意識到,AI的鏡頭其實是電力、儲能和穩定功能能力。

00:07:16.944 --> 00:07:23.164
如果未來真要做大規模軌道數據中心,地面依然需要龐大的訓練、調度、儲能和能源管理系統。

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換句話說,就算算力在天上,整個AI體系的能源調度還是要回到地上。

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而特斯拉最容易被低估的一塊資產恰恰就是Megapack儲能和能源平台能力。

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第三層是馬斯克生態整體重估。

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SpecX一旦成功上市,整個馬斯克經濟體都會被市場重新打量。

00:07:41.244 --> 00:07:51.244
以前很多投資者只把特斯拉看成汽車公司,但如果未來市場更願意把它和SpaceXIE一起放進同一個AI加能源加自動化基礎測試框架裡,

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那特斯拉的固執毛也會發生變化。

00:07:53.244 --> 00:07:55.244
所以特斯拉為什麼是受益股?

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不是因為它直接給SpaceX賣零件,而是因為它是馬斯克體系裡普通投資者最容易買到,也最容易承接這套新蓄式的公開資產。

00:08:03.244 --> 00:08:27.704
第三支,STS。這支股票如果你不把木頭捷軌道數據中心那套邏輯放進去看,很多人會覺得它只是一個很會講故事的衛星通信公司。但一旦市場開始接受,太空不只是發射,還能做連接,做算力節點,做基礎設施網絡。那STS的位置就一下子清楚了,它做的是什麼?它做的是手機直連衛星,本質上就是把普通手機和軌道網絡連接起來。

00:08:27.704 --> 00:08:34.704
你注意,軌道數據中心的核心不只是把服務器送上去,而是未來整個載軌連接網路的想像空間被打開。

00:08:34.704 --> 00:08:41.704
而一旦市場開始重估太空連接層的價值,AST這類公司就會變得順延很多。

00:08:41.704 --> 00:08:49.704
目前AST自2025年營收大概7090萬美元,2026年只印1.5億到2億美元,還有12億美元合同收入。

00:08:49.704 --> 00:08:57.704
並且以貨幣部署248顆衛星。所以AST為什麼受益不是因為它給SpaceX蓋數據中心。

00:08:57.704 --> 00:09:05.884
而是因為SpaceX如果成功把太空資產從發射工具升級成網路基礎設施,AST,這種做軌道連接層的公司,也會跟著一起被重估。

00:09:05.884 --> 00:09:15.304
第四支,RKLB。RocketLab的邏輯和AST有點像,它不是直接給SpaceX的軌道數據中心供貨,而是授予於整個賽道的估值茅台生。

00:09:15.304 --> 00:09:22.504
以前市場怎麼看太空公司?小眾,燒錢,周期場,想像力很大,但離正前很遠。

00:09:22.504 --> 00:09:32.624
但如果SpaceX這次真的把太空等於下一代技術設施平台這個故事講成功,RKLB這種已經上市業務相對清晰,又是純正商業航天標準的公司。

00:09:32.624 --> 00:09:38.284
就會被大量買不到SpaceX正股,或者嫌SpaceX太貴的資金拿來做替代配置。

00:09:38.284 --> 00:09:42.464
當然問題也很明顯,SpaceX一旦拿到750億美元,競爭值會更兇。

00:09:42.464 --> 00:09:47.324
所以RKLB張牌是典型的短期式估值外溢,長期面對更強老大。

00:09:47.324 --> 00:09:50.404
也正因為這樣我前面一直說它是一半蜜糖一半皮霜。

00:09:50.404 --> 00:09:52.024
第五隻Lunner。

00:09:52.024 --> 00:10:15.376
如果說前面幾支更多吃的是估值框架切換,那Longer吃的是一條更現實,也更容易落地的線。SpaceX上市融到巨額資金之後,會進一步壓低太空運輸成本,進而改善下游商業任務公司的盈利模型。Longer做的是月球任務著陸器和數據中轉。2025年營收預估大概2.28億美元,全年盡窺省約8000萬美元,公司目標是2026年達到損益平衡。

00:10:15.376 --> 00:10:30.476
它現在最大的問題是什麼?不是沒訂單,而是太貴。單次發射成本普遍超過1億美元。如果SpaceX上市後,新建逐步成熟發射報價哪怕只降20%,按照前面的測算,Longer每年一到兩次任務就能直接省下2000萬到4000萬美元。

00:10:30.476 --> 00:10:38.476
朋友們,你別小看這筆錢對一家還在盈虧邊緣掙扎的公司來說,這可能就是繼續虧和開始接近盈利的分水嶺。

00:10:38.476 --> 00:10:47.976
所以Lander為什麼也能接上木頭桿那條線,因為如果未來SpaceX真的不是單純發火箭,而是奔著載軌工業化,月球經濟軌道算力基礎設施去。

00:10:47.976 --> 00:10:56.976
那Lander這種做太空任務執行和月面物流的公司就不再只是一個孤零零的概念股,而是被放進更大的太空產業鏈裡重新理解。

00:10:56.976 --> 00:11:20.876
最後一支Archics太空探索創新ETF。如果你聽完前面所有邏輯,覺得都有道理,但又擔心自己不會選股,不會踩節奏,那Archics其實是最簡單的選擇。它的好處非常直接。你不用去讀SS的時效,不用去讀SS的執行,不用去猜RKOB到底是密堂還是P霜。也不用擔心Longer哪次任務翻車。你買的是整個太空基礎設施重估這個方向。

00:11:20.876 --> 00:11:24.636
因為它真正改變的從來不只是某家公司的盈利模型。

00:11:24.636 --> 00:11:32.276
它真正影響的是市場願不願意相信未來太空會從一個很遠的概念變成一個真實的基礎設施賽道。

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如果你把這句話聽懂了,你就會明白為什麼前面那幾支股票跟SpaceX並不突兀。

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Sats吃的是SpaceX本體重估。

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Tesla吃的是馬斯克AI加能源體系重估。

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Astis吃的是載軌連接層重估。

00:11:44.436 --> 00:11:47.116
RKLB吃的是商業航天固執毛上移。

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Lanner吃的是太空物流成本下行帶來的盈利改善。

00:11:50.316 --> 00:12:20.276
ARKX是吃的是整個板塊情緒和資金面擴散。講到這裡,其實這張忌諱地圖已經很清楚了。如果你偏穩一點,想用最低門檻參與這場盛宴,那可以重點看特斯拉和ARKX太空探索創新ETF。前者是馬斯克體系最容易提前反映預期的公開資產,後者是一鍵打包整個方向。如果你偏交易型願意做預期差,那SAC最直接,但一定記住它更像一張有時間限制的彩票。如果你偏主題成長能承受波動,那ASDS和ARKOB會是典型的板塊

00:12:20.276 --> 00:12:29.276
但他們吃的是資金和估值,不是短期業績確定性。如果你想找一支更貼近產業兌現的票,那Longer是最值得繼續跟蹤的。

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最後我還是想回到最開始的問題,SpaceX上市能不能參與?當然可以。但真正成熟的參與方式不是看到兩萬億馬斯克。史上最大IPO這幾個詞就腦子一日往裡衝。

00:12:41.276 --> 00:12:49.276
而是先搞清楚這次上市到底改變了什麼,它改變的不只是SpaceX級的融資能力,它更可能改變整個資本市場看待太空資產的方式。

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此外太空資產的方法。以前市場覺得太空公司就是燒錢,講故事,離商業化很遠。但如果SpaceX是成功把自己講成一個發射加連接加算力加能源調度的太空基礎設施平臺,那整個板塊的估值框架都可能被改寫。真正的大機會往往就誕生在這種舊框架還沒完全失效。新框架剛剛開始被人理解的階段。最後我想問大家一個問題。如果SpaceX真的成功上市,你最看好哪條受益線是最直接的SAT市產重估?

00:13:18.516 --> 00:13:32.516
是最容易參與的特斯拉和ArchEx,是最有想像力的ASTs和RKLB,還是更偏產業兌現的Loner,把你的答案打在評論區。如果你喜歡這種真正拆邏輯,不講廢話的深度內容,記得點贊訂閱。我是Leo,我們下期見。